"Dans son rapport sur l'inflation de juin, la Banque centrale
hongroise abaisse drastiquement sa prévision de croissance pour 2025.
En mars, l'institution anticipait une croissance du PIB hongrois de
2,4% (1,9% – 2,9%) pour 2025. Au regard de la contraction du PIB au T1
(-0,2% en g.t.) et des indicateurs conjoncturels peu favorables, cette
prévision a été ramenée à 0,8%. Le PIB hongrois avait enregistré une
croissance de -0,8% en 2023 et de 0,5% en 2024.
La Banque centrale suit ainsi le mouvement des autres prévisionnistes qui n'ont cessé de raboter leurs anticipations. Entre janvier 2024 et mai 2025, la prévision médiane1
est passée de 3,3% à 1,3%. C'est l'une des pires contreperformances de
la région et le signe que la Hongrie a manqué son redémarrage. Si les
prévisions du consensus se réalisent, alors l'économie hongroise aura
crû au rythme annuel moyen de seulement 1,3% depuis la Covid, loin de la
cible de moyen terme du gouvernement, fixée entre 3% et 6% (la
croissance potentielle est estimée à 3% par le FMI).
De fait, l'équation « stagflationniste » n'est pas simple à résoudre.
La hausse des prix est toujours rapide en Hongrie : en mai, l'inflation
annuelle était de 4,5%, le 3e pire résultat de l'Union européenne.
Cette persistance de l'inflation a forcé la Banque centrale à suspendre
son cycle d'assouplissement monétaire en septembre dernier. Au plus tôt,
celui-ci devrait progressivement reprendre au T3 2025. La fragilité du
Forint y est également pour quelque chose : les vulnérabilités externes
de la Hongrie, notamment son exposition au marché américain, en font une
monnaie réactive à l'actualité géopolitique, ce qui force la Banque
centrale à encore plus de prudence." La suite sur credit-agricole.com
